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Circle（CRCL）因2025财年USDC交易量跃居行业第一、链上活跃度大幅提升及AI支付、预测市场、机构采用三大新增长引擎驱动，股价强势反弹；机构观点分化，伯恩斯坦与ARK Invest持续看好其向金融科技基建转型，而10x Research认为上涨主因空头挤压；但面临Coinbase分润竞争及美国银行业潜在压制等隐忧。
美国SEC允许经纪交易商对符合条件的支付型稳定币在净资本计算中仅适用2%折价，而非此前严苛的100%折价，此举大幅降低机构持有和使用稳定币的资本成本，推动稳定币作为链上结算工具融入主流金融体系，并与《GENIUS法案》联邦监管框架形成衔接，标志SEC从执法主导转向规则适配的监管转型。
美国SEC允许经纪交易商对符合条件的支付型稳定币在净资本计算中仅适用2%折价，取代此前严苛的100%折价，此举显著降低机构持有稳定币的资本成本，推动稳定币融入主流金融体系，并与《GENIUS法案》确立的联邦稳定币监管框架形成衔接，标志着SEC从执法主导转向系统性规则整合。
文章以《GENIUS法案》为背景，系统梳理稳定币（尤其是USDT）的诞生逻辑、技术演进与历史渊源，将其类比19世纪美国自由银行时代私人货币实践，分析其在新兴市场作为价值储藏与支付工具的作用，并探讨未来发展方向：包括商品指数挂钩、黄金/国债储备升级、大宗商品结算应用及面向发达国家的新稳定币USAT推出。
2025年全球虚拟资产监管进入体系化阶段，美国《GENIUS法案》、欧盟MiCA全面实施、香港《稳定币条例》落地，共同构建起覆盖审慎监管、投资者保护与反洗钱的立体框架；同时，虚拟资产犯罪呈现跨境化、产业化特征，稳定币成为主要洗钱载体，汇旺担保等黑灰产平台被重点打击，公私协作与跨境执法成为应对关键。
文章探讨稳定币（尤其是USDT）的发展历程、技术演进与制度类比，将其与19世纪美国自由银行时代私人货币发行相比较，分析其在新兴市场作为价值储藏与支付工具的作用，并指出《GENIUS法案》推动其合法化及在大宗商品结算、发达国家新场景（如USAT）中的拓展前景。
纽约证券交易所和纳斯达克正以不同路径推进证券通证化：纽交所构建独立的24小时区块链交易平台，支持即时结算与稳定币融资；纳斯达克则在现有系统中整合通证化结算选项，维持T+1结算与统一订单簿。两者战略差异源于对风险隔离、监管博弈与生态定位的不同判断，美国监管环境转向积极（如GENIUS法案、行政命令）为该进程提供关键支撑。
Circle首席产品官阐述公司从稳定币发行商向覆盖资产、支付与基础设施的全栈平台演进的战略路径，强调USDC通过合规化、多链部署和Genius法案支持实现全球金融接入，并展望2030年AI代理驱动的可编程金钱革命。
Y Combinator宣布自2026年春季起，向孵化初创公司以USDC稳定币形式发放50万美元投资，系其首次将稳定币纳入标准投资流程。此举受美国GENIUS Act法案推动，旨在提升跨境支付效率、响应加密原生创业者需求，并凸显对USDC合规生态的信任，标志主流风投深度接纳稳定币基础设施。
文章系统分析2026年影响加密市场的核心宏观变量，包括全球利率与流动性、通胀与经济增长、监管政策（如美国GENIUS法案、CLARITY法案、欧盟MiCA）、机构资金流（比特币ETF、上市公司持币）及地缘政治等，指出加密资产已深度融入全球金融体系，其走势由宏观环境主导，强调在宽松货币政策与监管明朗化背景下市场整体看涨但波动趋稳。
文章探讨了2025年AI算力作为新工业革命核心驱动力的崛起，类比石油之于工业时代的重要性。全球科技巨头与新兴企业加速布局AI基础设施，算力成为经济增长的关键引擎。同时提出AI与比特币的“双共识”框架：AI代表生产力，BTC则作为数字时代的储值资产，二者共同构建未来经济的价值基础。
文章探讨了2026年加密货币市场的关键趋势，包括监管立法、美联储政策、地缘政治影响、TGE与IPO活动以及加密ETF发展。
美国财务会计准则委员会（FASB）计划在2026年研究稳定币是否可作为现金等价物及加密资产转移的会计处理，反映加密资产在主流金融体系中的地位提升。此举受《Genius Act》推动，但也引发关于政治影响与会计独立性的讨论，核心在于增强企业财报对加密资产的风险披露与可比性。
2025年标志着加密资产从投机工具转向国家战略与主流金融体系的核心组成部分。美国建立比特币战略储备、GENIUS法案规范稳定币、Solana与XRP ETF获批、Circle和HashKey上市等事件推动行业制度化。Visa采用链上结算、代币化美债兴起促进RWA爆发，而Bybit黑客事件和‘10.11’市场崩盘暴露风险。Ross Ulbricht与CZ的特赦象征监管与行业的和解，全球企业加速配置比特币，开启‘加密现实主义’新时代。
美联储主席更迭将重塑加密货币行业环境，鸽派候选人可能推动流动性牛市，鹰派候选人则带来监管挑战。《GENIUS 法案》实施将强制稳定币合规化，影响DeFi生态。机构资金流动与政策预期紧密相关。
